Compass e Rumo: Ações sobem com resultados positivos no 3º trimestre de 2026
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Destaques
- Compass anuncia lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de R$ 1,637 bilhão, 23% acima do consenso.
- Rumo registra avanço de 7% nos volumes transportados em outubro, sinalizando recuperação após perdas em setembro.
- Investidores reagem positivamente aos balanços, impulsionando as ações das empresas controladas pela Cosan.
As ações da Compass (PASS3) e da Rumo (RAIL3), controladas pela Cosan (CSAN3), operavam em alta nesta sexta-feira (13), com investidores reagindo positivamente aos resultados das companhias no terceiro trimestre de 2026 (3T26). A própria Cosan também registrava ganhos, embora divulgue seu balanço apenas após o fechamento do mercado.
Às 11h45, a Compass liderava as altas, com avanço de 7,52%, a R$ 21,88. A Cosan subia 5,96%, a R$ 3,02, enquanto a Rumo registrava valorização de 1,99%, a R$ 15,87.
Compass: EBITDA acima do esperado e dividendos anunciados
A Compass reportou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de R$ 1,637 bilhão no 3º trimestre de 2026, cerca de 16% acima da previsão orçamentária e 23% acima do consenso. Segundo o Bradesco BBI, o resultado acima do esperado foi impulsionado principalmente por R$ 328 milhões em otimização de carga da Edge.
O fluxo de caixa livre recorrente (FCFE) foi positivo em R$ 171 milhões, impulsionado pelo EBITDA mais forte, ligeiramente compensado pela última parcela da aquisição da Compagás e recompras de ações. A dívida líquida permaneceu estável em relação ao trimestre anterior, em R$ 11,5 bilhões, enquanto a alavancagem caiu de 2,3 vezes para 2,2 vezes.
Para Itaú BBA, a Compass apresentou resultados sólidos no 3T26, impulsionados pela Edge, que compensou um resultado mais fraco do que o previsto na Commit, enquanto a Comgás apresentou resultados em grande parte em linha com as estimativas.
Além disso, a empresa anunciou o pagamento de R$ 495 milhões em dividendos para o trimestre, o que implica um rendimento de dividendos sólido de 3,4%, algo que o BBA não previa.
Rumo: Volume transportado em alta e estratégia de eficiência
A transportadora ferroviária Rumo (RAIL3) teve resultado operacional levemente abaixo do obtido no terceiro trimestre do ano passado. O Goldman Sachs avalia que os resultados da Rumo no terceiro trimestre ficaram em linha com as expectativas, com EBITDA ajustado de R$ 2,217 bilhões, queda anual de 4%.
Desconsiderando efeitos extraordinários nos dois períodos, o indicador teria ficado praticamente estável na comparação anual, em R$ 2,240 bilhões. O banco destaca que os preços consolidados do frete avançaram 1% em um ano, reforçando a expectativa de que o crescimento dos volumes será o principal motor de expansão do EBITDA.
Em outubro, os volumes transportados subiram 7% na comparação anual, mas ainda não compensaram totalmente as perdas de setembro provocadas por interrupções portuárias. No acumulado dos dois meses, houve queda de 2%.
O principal destaque positivo, na avaliação do JPMorgan, foi o desempenho dos volumes em outubro. A Rumo transportou 8,7 bilhões de toneladas por quilômetro útil (TKU) no mês, alta de 7% em relação a outubro de 2025, sinalizando um início forte para o quarto trimestre. O banco projetava crescimento de 5% nos volumes do 4T26.
O Itaú BBA, por sua vez, considera os resultados neutros, uma vez que os números ficaram em linha com suas estimativas, com impostos menores do que o previsto, o que sustentou um resultado final acima do esperado. Os volumes divulgados para outubro foram o destaque, com um aumento de 7% em relação ao ano anterior, elevando o risco de alta para o 4º trimestre de 2026.
Riscos e perspectivas para as empresas
Entre os riscos para a Compass, o Bradesco BBI destaca a forte dependência do retorno em relação à Edge. Sem esse ativo, a taxa interna de retorno (TIR) cairia para cerca de 10%. O BBI também aponta a ausência de catalisadores de curto prazo para a PASS, o que pode dificultar uma reavaliação positiva das ações, além do risco de continuidade da alta dos juros reais no Brasil.
Na avaliação do Bradesco BBI, uma possível oferta secundária em que a CSAN venda parte de sua participação a um investidor estratégico poderia impulsionar as ações da PASS, especialmente se a operação for realizada a um preço superior ao atual.
A administração da Rumo reforçou a estratégia atualizada da empresa de priorizar a eficiência em detrimento do crescimento, o que o BBA considera positivo. Os volumes divulgados para outubro foram o destaque, com um aumento de 7% em relação ao ano anterior, elevando o risco de alta para o 4º trimestre de 2026.
