BTG Pactual ajusta carteira de novembro com foco em dividendos e menor risco

O BTG Pactual realizou ajustes em sua carteira recomendada de ações para o mês de novembro, buscando reduzir o risco em um cenário de incertezas políticas e econômicas no Brasil. A equipe de analistas optou por priorizar empresas pagadoras de dividendos e diminuir a exposição a setores como bancos e construtoras.

As principais mudanças incluem a entrada das ações da Caixa Seguridade (CXSE3) no portfólio, substituindo o Itaú (ITUB4). A Caixa Seguridade apresenta um dividend yield de 7% e expectativa de crescimento de lucro entre 8% e 12%. A Ultrapar (UGPA3) foi adicionada em substituição à Cury (CURY3), construtora de baixa renda que, apesar de um valuation atrativo e dividend yield elevado (12%), pode ter suas margens pressionadas pela inflação de custos. A Ultrapar, por sua vez, é vista com potencial de forte geração de fluxo de caixa livre e possíveis dividendos extraordinários.

Novas adições e saídas na carteira

Outra alteração significativa foi a inclusão da TIM (TIMS3), operadora de telecomunicações, que substitui a Axia Energia (AXIA3). O BTG Pactual destaca que a TIM é uma forte pagadora de dividendos, com expectativa de retorno aos acionistas de cerca de 9% do seu valor de mercado até abril de 2027. A adição da TIM reforça a estratégia do banco de focar em empresas com bom potencial de distribuição de proventos.

A exposição a câmbio foi mantida em 35%, com a permanência de ações como Petrobras (PETR4), Gerdau (GGBR4) e Embraer (EMBJ3). O portfólio completo para novembro inclui também Sabesp (SBSP3), Rede D’or (RDOR3), Eneva (ENEV3) e Motiva (MOTV3).

Desempenho e cenário de incertezas

Em outubro, a carteira recomendada do BTG Pactual registrou um desempenho negativo de 6,5%, superando a queda de 9,9% do Ibovespa (IBOV) no mesmo período. No entanto, o cenário atual é marcado por incertezas quanto à definição do novo ministério do presidente Lula e à condução da política econômica e fiscal para os próximos quatro anos.

Analistas apontam que a definição dos rumos da política econômica, a escolha do próximo ministro da Fazenda e os sinais sobre a política tributária são cruciais para reduzir as incertezas do mercado e permitir uma retomada da bolsa de valores brasileira. Até que haja maior clareza sobre essas questões, a tendência é de lateralização do Ibovespa.

O dólar à vista encerrou o pregão de terça-feira (3) em R$ 5,4872, o maior patamar do ano, refletindo a deterioração da percepção de risco doméstico após o resultado das eleições presidenciais. Ruídos políticos e fiscais, como rumores sobre o interesse do presidente Lula na proposta de tabelamento da Selic, e a indefinição sobre o Ministério da Fazenda pressionaram os ativos locais.