Ações do Banco Inter sobem com resultados do 3T26, mas analistas veem desafios

As ações do Banco Inter (INTR) registraram alta de 8,83% em Wall Street nesta sexta-feira (13), negociadas a US$ 4,31, impulsionadas pelos resultados do terceiro trimestre de 2026. O banco anunciou um lucro líquido de R$ 425 milhões, em linha com as expectativas do mercado, mas o que chamou a atenção foi a desaceleração em alguns indicadores de inadimplência, gerando uma leitura mais construtiva sobre a qualidade da carteira de crédito.

Apesar dos sinais positivos, analistas de mercado expressam cautela quanto à trajetória futura do banco. O principal desafio apontado é encontrar um equilíbrio sustentável entre a expansão da carteira de crédito, a preservação da qualidade dos empréstimos e a transformação desse crescimento em rentabilidade consistente.

Inadimplência: um alívio pontual?

O Safra classificou o trimestre como levemente positivo, destacando a desaceleração de créditos em Estágio 3 no cartão e a queda de 32 pontos-base na inadimplência de curto prazo (15 a 90 dias) na comparação trimestral. O custo do risco se manteve em 5,9%, abaixo da estimativa do banco.

No entanto, ressalvas persistem. A inadimplência acima de 90 dias continuou em alta, e o volume de operações em Estágio 3 cresceu 12%, atingindo 7,7% da carteira. O índice de cobertura dessas operações também apresentou recuo.

Para o Safra, a disciplina na concessão de crédito, embora ajude a mitigar preocupações com a deterioração de ativos, pode limitar o ritmo de expansão da carteira e os ganhos de rentabilidade, levando à manutenção de uma recomendação neutra para as ações.

Expansão do crédito: o próximo teste

O ponto de atenção para os analistas reside no futuro. O Banco Inter expandiu seu crédito em 25% anualmente, mas manter esse ritmo em um cenário econômico mais volátil e com o objetivo de preservar a qualidade dos empréstimos pode ser desafiador.

O Safra questiona o potencial de desaceleração da expansão da carteira em 2027 e seu impacto no retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). O banco considera a melhora nos indicadores de crédito bem-vinda, mas insuficiente para uma reprecificação significativa das ações sem um caminho mais claro para a aceleração dos lucros.

O Bradesco BBI também destacou a rentabilidade, com o ROE caindo de 16,3% para 15,8% no 3T26, reflexo do ritmo mais lento de crescimento do crédito e da redução das margens. O custo do risco, embora positivo, foi beneficiado por um efeito pontual do programa Desenrola.

Carteira e rentabilidade sob escrutínio

A Suno Research, através da analista Danielle Lopes, observa o crescimento consistente do Inter, mas alerta para a qualidade do crédito, especialmente com a estratégia de avançar em produtos sem garantia, como cartões e consignado, que historicamente concentravam menor exposição.

A composição do lucro também foi analisada, com o resultado beneficiado por uma alíquota efetiva de impostos reduzida, influenciada por juros sobre capital próprio (JCP). Esse benefício pode diminuir se o banco precisar reter mais capital para financiar a expansão.

A analista da Suno estima que um crescimento de crédito próximo de 30% ao ano exigiria mais capital, colocando em conflito a expansão da carteira e a distribuição de proventos.

O mercado, em geral, vê os resultados do 3T26 como positivos em termos de qualidade de crédito, mas ainda há um caminho a percorrer para uma trajetória consistente de aumento da rentabilidade. O Safra mantém recomendação neutra, enquanto o Bradesco BBI condiciona a evolução do ROE à retomada do crédito ou ganhos de eficiência. A Suno enfatiza a necessidade de acompanhar o financiamento da expansão e a preservação da rentabilidade ajustada ao risco, alertando que a tendência é de piora se o banco acelerar o crescimento.