Taxas de títulos públicos disparam e BC mantém Selic em 13,75%

As taxas dos títulos públicos federais apresentaram uma forte alta desde a reeleição do presidente Lula, com o título de inflação de prazo mais curto saltando de 6,72% ao ano para 7,82% de juro real, e o prefixado de curto prazo disparando de 12,90% para mais de 15%. Diante desse cenário, o Banco Central (BC) decidiu interromper o ciclo de cortes da taxa básica de juros, a Selic, mantendo-a em 13,75% ao ano na última semana. Essa combinação de juros básicos elevados e prêmios altos em títulos de prazo mais longo abre oportunidades para investidores.

Para especialistas, o momento é de aproveitar as altas taxas, mas com parcimônia. A orientação geral é manter o Tesouro Selic como base da carteira, devido à sua liquidez e retorno seguro, e iniciar a montagem de posições em títulos IPCA+ (atrelados à inflação) e prefixados de forma gradual. A preferência recai sobre vencimentos intermediários, que oferecem taxas próximas às dos títulos longos, mas com menor oscilação de preço.

O que dita o comportamento das taxas

A alta nas taxas dos títulos públicos, especialmente os de longo prazo, não é ditada apenas pela Selic, mas também pela percepção de risco fiscal do país. Segundo Maria Carolina Luchesi, especialista de investimentos da Hike Capital, o rumo dessas taxas dependerá das sinalizações sobre a equipe econômica e o Orçamento de 2027. O Comitê de Política Monetária (Copom) elevou sua projeção de inflação para 2026 para 5,6%.

A especialista explica que, nos títulos de prazo longo, a percepção fiscal tem um peso maior do que a taxa Selic. A volatilidade observada em títulos como o IPCA+ 2032, que sofreu uma desvalorização de cerca de 6% devido a uma alta de pouco mais de 1 ponto percentual na taxa desde 23 de outubro, exemplifica o efeito da marcação a mercado, que impacta mais os títulos de longo prazo.

Recomendações para cada tipo de título

Com a Selic em 13,75%, o Tesouro Selic continua sendo um ponto de partida seguro, oferecendo liquidez e um retorno líquido em torno de 11,6% ao ano após impostos, considerando a alíquota de 15% de Imposto de Renda para aplicações acima de dois anos e a inflação projetada. No entanto, o pós-fixado sozinho pode não garantir proteção contra a inflação no longo prazo se a Selic cair.

Os títulos IPCA+ ganham destaque por permitirem travar um ganho real elevado. Para o IPCA+ 2032, R$ 1.000 aplicados hoje poderiam chegar a cerca de R$ 1.550 no vencimento, antes do IR. A recomendação de especialistas como Luchesi e Matheus Villela (Aware Investments) é dar preferência a vencimentos intermediários, entre 2029 e 2032, para equilibrar retorno e volatilidade. Títulos mais longos, como os de 2040 e 2050, pagam taxas menores (entre 7,4% e 7,5% mais inflação) e oscilam mais.

O Tesouro Prefixado é o título que mais divide opiniões. A inflação média embutida nas taxas até 2032 sugere que o prefixado só renderá mais que o IPCA+ se a inflação média do período ficar abaixo de 6,8% ao ano. O Prefixado 2032, por exemplo, já perdeu cerca de 10% desde 23 de outubro. A maioria dos especialistas vê espaço para a classe em proporção menor e prazos mais curtos, como o vencimento de 2029, que paga perto de 15% com menor oscilação. Outros, como Tadeu Arantes (Ghia Multi Family Office), alertam para o risco de ser "devorado pela alta de juros".

O que fazer com títulos em queda?

Para investidores que já possuíam títulos IPCA+ ou prefixados e observam perdas, a recomendação unânime é não vender por impulso. A perda de marcação a mercado só se torna definitiva com a venda antes do vencimento. Vender agora transformaria uma perda temporária em definitiva. O rebalanceamento pode ser feito na direção oposta, recompondo a parcela atrelada à inflação se ela estiver abaixo do peso planejado.

A entrada no mercado de títulos públicos deve ser gradual. Matheus Villela sugere dividir o aporte em três ou quatro etapas, ao longo de três a seis meses. O mais importante é a disposição de carregar o título até o vencimento para que a taxa contratada se concretize. Eventos como a ata do Copom (10 de novembro), o IPCA de outubro e a votação do Orçamento de 2027 são cruciais para acompanhar.