Santander eleva recomendação da B3 para compra e projeta alta de 27%
Destaques
- •Santander elevou a recomendação das ações da B3 de neutra para outperform, com preço-alvo de R$ 30 para o fim de 2027.
- •O banco projeta um lucro líquido ajustado de R$ 8,2 bilhões em 2027, um crescimento de 23% em relação ao ano anterior, impulsionado pela queda dos juros e aumento do volume negociado.
- •A B3 pode distribuir dividendos extraordinários de R$ 2 bilhões até o fim de 2027, além de enfrentar a futura concorrência da Base Exchange, que não preocupa o Santander no curto prazo.
O Santander elevou a recomendação das ações da B3 (B3SA3) de neutra para outperform, equivalente a compra, e estabeleceu um preço-alvo de R$ 30 para o fim de 2027. A projeção representa um potencial de valorização de 27%, além de um retorno com dividendos de 7%. A mudança de perspectiva ocorre em meio à melhora das expectativas para o mercado de capitais brasileiro, com a trajetória de queda dos juros de longo prazo e a expectativa de continuidade do afrouxamento monetário.
Apesar da forte alta recente de 37% em 30 dias, os analistas do banco avaliam que a B3 ainda negocia com desconto de 23% em relação a seus pares globais. A expectativa é que essa diferença diminua nos próximos 12 meses, impulsionando os resultados da operadora da bolsa brasileira.
Bolsa mais movimentada impulsiona lucro da B3
Um dos principais fatores para a tese de investimento na B3 é o aumento do volume negociado na bolsa brasileira. Em outubro, o volume financeiro médio diário (ADTV) está em aproximadamente R$ 66 bilhões. A volatilidade associada às eleições e a perspectiva de juros menores têm favorecido o mercado acionário e o apetite por ativos de risco.
Com base nos dados operacionais do terceiro trimestre de 2026, o Santander projeta lucro líquido ajustado de R$ 1,425 bilhão para a B3 no período, estável em relação ao trimestre anterior e 10% acima do registrado um ano antes. Para 2027, a expectativa é ainda mais otimista, com o lucro líquido podendo chegar a R$ 8,2 bilhões, um crescimento de 23% em relação ao ano anterior, mesmo com uma desaceleração dos volumes prevista para novembro e dezembro.
Dividendos extraordinários e reforma tributária
Além do crescimento dos lucros, a remuneração dos acionistas é um ponto favorável. A B3 tem utilizado seu estoque de R$ 5,5 bilhões em ativos fiscais (DTAs) para distribuir juros sobre capital próprio (JCP) extraordinários. Desse total, R$ 3 bilhões já foram distribuídos, restando R$ 2,5 bilhões.
O Santander estima que R$ 500 milhões sejam pagos no quarto trimestre de 2026 e os R$ 2 bilhões restantes sejam distribuídos ao longo de 2027. Esse cronograma pode ser antecipado caso os lucros avancem mais do que o esperado, devido a limitações regulatórias vinculadas à rentabilidade da companhia. A partir de 2028, a reforma tributária pode trazer ventos contrários à dinâmica de distribuição de capital.
Concorrência da Base Exchange não preocupa no curto prazo
A perspectiva de entrada da Base Exchange como nova bolsa de valores no segundo semestre de 2027 reacendeu discussões sobre a competição no mercado brasileiro. No entanto, para o Santander, a concorrência não deve produzir efeitos relevantes sobre os resultados da B3 no curto prazo.
Embora novos participantes possam pressionar preços ao longo do tempo, o banco não prevê um impacto material em um horizonte previsível, mantendo a visão positiva sobre a B3.
