Pronunciamento de Lula é visto como oportunidade perdida pelo mercado

O pronunciamento em rede nacional do presidente Luiz Inácio Lula da Silva foi avaliado por economistas do mercado financeiro como uma fala de tom neutro, de caráter institucional e voltada à prestação de contas. Analistas consideraram a ocasião uma perda de oportunidade de acenar de forma mais firme ao mercado em relação aos compromissos fiscais do governo.

Embora o mercado veja de forma positiva o reconhecimento inédito da trajetória da dívida pública e a reafirmação da preservação das regras fiscais para tentar reduzir a percepção de risco, o efeito desse aceno foi limitado. A justificativa é que a mensagem presidencial também priorizou o estímulo ao consumo e a continuidade de políticas sociais, gerando desconfiança sobre como a conta será fechada.

Foco em prestação de contas e políticas sociais

Para Rodolpho Sartori, economista da Austin Ratings, o discurso não trouxe grandes novidades e se concentrou em garantir que o presidente cumprirá o que prometeu nas urnas. Medidas como o Pix MEI e Desenrola, além do reajuste do Bolsa Família, devem continuar, segundo ele. Embora o governo tenha ciência da necessidade de ajuste fiscal, Sartori aponta uma falha na avaliação da urgência para melhorar as expectativas do mercado.

Gabriel Magno, chefe de alocação de investimentos da AW Capital, ressalta que, pela primeira vez de forma explícita, o presidente admitiu a preocupação com a dívida e reafirmou o compromisso com a responsabilidade fiscal. No entanto, Magno considera que o discurso funcionou mais como uma prestação de contas do que como um instrumento efetivo para acalmar o mercado após semanas de tensão envolvendo dólar e juros.

Busca por credibilidade e desconfiança do mercado

Fábio Murad, consultor da Wiser Asset, pontua que a confiança dos investidores aumenta com a sinalização de previsibilidade na administração das contas públicas, mas a estabilidade não se constrói apenas com discursos institucionais. No médio e longo prazo, investidores observam a evolução dos indicadores fiscais, inflação, crescimento econômico e implementação de políticas.

Na visão de Gabriel Uarian, analista-chefe da Cultura Capital, o pronunciamento transmitiu um sinal importante ao reconhecer os desafios fiscais do país. Ao reafirmar a preservação das regras fiscais e focar na dívida, o presidente tentou reduzir a percepção de risco. Contudo, o impacto de alívio imediato foi limitado pela tentativa de equilibrar o discurso com o estímulo ao consumo e políticas sociais.

Uarian chama a atenção para a ausência de diretrizes sobre como o governo fará o controle de gastos ou a geração de superávits necessários. O mercado tende a precificar credibilidade com base em ações mensuráveis, e não apenas em declarações. Sem um caminho claro para acomodar novas despesas, o temor com a dinâmica da dívida e os juros continuará no radar, com alívio consistente apenas com evidências de cumprimento de metas e disciplina orçamentária.

CEO de bancos alertam para urgência do ajuste fiscal

Em paralelo, CEOs de grandes bancos alertaram para a urgência de um ajuste nas contas públicas. Milton Maluhy Filho, do Itaú Unibanco, e Marcelo Noronha, do Bradesco, defenderam um esforço coletivo para interromper o crescimento da dívida pública, recuperar a confiança dos investidores e criar condições para a redução sustentável dos juros. Maluhy destacou que a construção de um consenso em torno da agenda fiscal será fundamental para viabilizar reformas estruturais.

Noronha acredita que existe espaço político para a aprovação de medidas de ajuste fiscal, desde que o governo apresente propostas consistentes. Ele ressaltou que o equilíbrio das contas públicas é condição necessária para reduzir juros e permitir a retomada econômica. As projeções para o PIB em 2027 são de crescimento baixo (0,5% para o Itaú e 0,4% para o Bradesco), com a inflação podendo chegar a 6% e a Selic em 13,75%.

A trajetória da dívida pública, próxima de 83% do PIB e podendo alcançar 89% no fim de 2027, é o principal foco de preocupação. Noronha apresentou cenários que indicam a necessidade de superávits primários inviáveis nas condições atuais. Caso não sejam adotadas medidas, o risco é a estabilização da dívida de maneira desordenada, por meio de aceleração inflacionária, com graves consequências para a população de menor renda.

Para as empresas, os juros elevados comprometem a capacidade de pagamento e levam a uma postura mais conservadora, com redução de investimentos. Maluhy acrescenta que, mesmo para os bancos, o cenário não é positivo, pois a inadimplência é uma consequência direta de juros restritivos. Noronha vislumbra anos dourados a partir de 2028 caso um ajuste fiscal consistente seja implementado.