Presidente do BC alerta para desvalorização do real por perda de confiança

O presidente do Banco Central (BC), Gabriel Galípolo, alertou nesta terça-feira (10) que a perda de confiança na economia brasileira pode levar a uma forte desvalorização do real frente ao dólar, com consequências que podem se estender por muitos anos. Ele destacou que a percepção de risco dos investidores não se limita à capacidade do país de realizar reformas, mas também à credibilidade e à possibilidade de choques cambiais decorrentes de eventos de instabilidade.

Galípolo explicou que, mesmo com a dívida pública brasileira sendo predominantemente emitida em moeda nacional, a desvalorização do real pode reduzir a rentabilidade para investidores que comparam seus ganhos em dólares. "O fato de que a gente emite em moeda doméstica a nossa dívida é uma vantagem para o emissor, mas é um risco para o credor, ele está correndo esse risco de poder ficar mais pobre em dólares se ocorrer um evento de desvalorização", afirmou. Ele ressaltou que períodos curtos de estabilidade não são suficientes para apagar a memória de choques anteriores, sendo necessário um intervalo prolongado sem turbulências para uma redução duradoura do risco percebido.

Juros elevados e percepção de risco

Segundo o presidente do BC, os juros de longo prazo no Brasil permanecem elevados em parte devido a essa percepção de risco. Ele mencionou que a fatia da dívida pública brasileira corrigida pela Selic chegou a 51%, um aumento relacionado à menor disposição dos investidores em assumir riscos em aplicações de prazos mais longos. Isso leva o governo a concentrar uma parcela maior de sua dívida em títulos atrelados à taxa básica de juros.

Galípolo também comentou sobre o mercado de câmbio brasileiro, descrevendo-o como absolutamente ativo e entre as moedas mais líquidas e negociadas globalmente, com um turnover diário de US$ 100 bilhões a US$ 110 bilhões. Ele apontou características particulares, como um mercado de derivativos maior do que o mercado à vista e negociações na B3 superiores às de balcão.

Mercado reage com volatilidade

As declarações de Galípolo ocorrem em um momento de pressão sobre o mercado financeiro brasileiro. Após o resultado das eleições presidenciais, o dólar subiu e os juros futuros avançaram. Na tarde desta terça-feira, as taxas dos contratos de Depósito Interfinanceiro (DI) variavam entre 14% e 15% ao ano para vencimentos de 2028 a 2035, acima da taxa Selic de 13,75% ao ano. O dólar era negociado a R$ 5,58, bem acima dos cerca de R$ 5 registrados antes do segundo turno.

A pressão sobre os ativos financeiros é ampliada por incertezas sobre a composição da equipe econômica do novo governo e a política fiscal a ser adotada. Galípolo recomendou cautela com propostas simplificadoras para problemas complexos, afirmando que "Toda vez que tiver um problema complexo, que tem aí há muitos anos, e alguém apresentar para vocês uma solução simples, desconfie".

O presidente do BC comparou o combate à inflação à administração de um "remédio cavalar", onde os efeitos colaterais dos juros elevados sobre a atividade econômica são menos prejudiciais do que permitir que a alta de preços avance. Ele ressaltou que a redução duradoura do risco percebido depende da construção de credibilidade ao longo do tempo.