Mercado prevê juros de dois dígitos até 2030, com Selic acima de 10% ao ano

A expectativa do mercado financeiro em relação à taxa básica de juros (Selic) mudou drasticamente. Se no início do terceiro mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, em 2023, a projeção era de que os juros cairiam para um dígito já em 2024, agora a previsão é que a Selic permaneça em dois dígitos (acima de 10% ao ano) até 2030, abrangendo os dois mandatos de Lula.

A taxa Selic encontra-se atualmente em 13,75% ao ano, e em termos reais, após descontada a inflação, está em 9,49% ao ano, o maior patamar do mundo. Essa deterioração das expectativas ocorre após déficits sucessivos nas contas públicas, mesmo com aumento de impostos e carga tributária recorde. A equipe econômica flexibilizou metas fiscais, ampliou despesas e recorreu a receitas extraordinárias e despesas fora do limite da regra fiscal. O resultado é um processo de "ciclo vicioso" de pressões inflacionárias, aumento de juros e endividamento público, com a dívida brasileira superando a média de países emergentes.

Deterioração das expectativas e sustentabilidade da dívida

Jeferson Bittencourt, head de macroeconomia do ASA, atribui a piora na expectativa a uma "ausência do benefício da dúvida", indicando descrença na capacidade do governo de promover um ajuste fiscal suficiente para estabilizar a dívida. Ele aponta que o novo arcabouço fiscal, embora conhecido, oferece uma velocidade lenta de ajuste e possui exceções que permitem novas flexibilizações.

Solange Srour, diretora de macroeconomia para Brasil da UBS GWM, complementa que, além do ambiente externo com juros altos nos EUA, a percepção no Brasil mudou devido às dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida pública. Com despesas obrigatórias crescentes e juros reais altos, o cumprimento de metas fiscais de curto prazo não é suficiente se não houver estabilização da relação dívida/PIB. Isso gera um prêmio fiscal que afeta juros longos, câmbio e expectativas de inflação.

Juros altos e o impacto na economia

A taxa Selic é definida pelo Banco Central com base em metas de inflação. Juros altos tendem a frear o crédito, o consumo, a atividade econômica e o emprego, ao mesmo tempo que elevam as despesas com juros do setor público e pressionam o endividamento.

Para reverter essa dinâmica e permitir a queda da Selic, economistas e organismos internacionais apontam a necessidade de melhora nas contas públicas. O mercado financeiro critica a estratégia do governo de aumentar impostos e gastos simultaneamente, defendendo maior ênfase em cortes de despesas para conter a dívida pública e permitir a queda sustentável dos juros.

Especialistas sugerem atacar mecanismos de crescimento automático das despesas obrigatórias, como a indexação de benefícios previdenciários ao salário mínimo, rever benefícios fiscais e melhorar a focalização de programas sociais. A revisão de regimes como MEI e Simples Nacional também é apontada como necessária para reduzir subsídios mal calibrados.

Agropecuária busca diálogo e prioriza pautas específicas

A Frente Parlamentar da Agropecuária (FPA) recalcula sua atuação sob a presidência de Lula, aguardando a definição de nomes para o Ministério da Agricultura e Pecuária. O presidente da FPA, Pedro Lupion, expressa receio do produtor rural com o endividamento e a necessidade de entender os próximos passos do governo.

Apesar das incertezas, o setor mantém prioridades técnicas como um fundo garantidor para o agronegócio e a reformulação do Plano Safra. O endividamento do setor, agravado pela queda de preços de produtos rurais e alta taxa de juros, impactou o lucro de bancos como o Banco do Brasil. Representantes do agro criticam a gestão atual e buscam medidas para acesso a crédito e socorro a produtores.

A implementação de um Fundo Garantidor de Crédito Rural e a reformulação do Plano Safra para um horizonte de médio prazo (até cinco anos), em vez de anual, são pontos essenciais. A proposta inclui a análise conjunta do Seguro Rural com o plano, visando melhor gestão de risco e acesso a crédito para produtores impactados por perdas de safra. Houve vetos presidenciais em partes da lei do seguro rural, como a isenção tributária ampla.