Fitch mantém ratings da Petrobras em BB e eleva SCP para bbb+

A agência de classificação de risco Fitch reafirmou os ratings em moeda estrangeira e moeda local de longo prazo da Petrobras em BB, mantendo a perspectiva estável. A classificação nacional de longo prazo da estatal também foi mantida em AAA(bra), com perspectiva estável. Em um movimento adicional, a Fitch elevou o perfil de crédito autônomo (SCP) da estatal de bbb para bbb+. Essa elevação reflete melhorias percebidas na governança corporativa e na eficácia de gestão da empresa, além de uma sólida geração de fluxo de caixa e uma alavancagem considerada baixa.

Rating soberano limita classificação da Petrobras

A decisão da Fitch de manter as classificações da Petrobras está diretamente ligada à classificação soberana do Brasil, que atualmente se encontra em BB com perspectiva estável. Essa vinculação ocorre porque o governo brasileiro, detentor de 50,3% dos direitos de voto da Petrobras, possui a capacidade de influenciar significativamente a estratégia e as decisões de investimento da companhia. Conforme os critérios de entidade relacionada ao governo (GRE) da Fitch, a ausência de mecanismos legais que isolem os fluxos de caixa da Petrobras de potenciais interferências governamentais faz com que as classificações da empresa sejam limitadas pelo rating soberano brasileiro.

Melhorias na governança e desempenho operacional

A elevação do SCP para ‘bbb+’ é um reconhecimento da eficácia comprovada da governança da Petrobras. A agência destaca que, apesar da propriedade concentrada, a empresa tem demonstrado supervisão eficaz e transparência. A estrutura de governança, mesmo com a maioria dos membros do conselho indicados pelo acionista controlador, tem sido capaz de mitigar riscos associados à racionalidade econômica e ao contágio financeiro. O desempenho operacional e financeiro robusto da Petrobras também foi um fator crucial, com a empresa apresentando escala operacional e reservas comparáveis às de grandes empresas internacionais de petróleo. A previsão de produção da estatal é superior a 3,2 milhões de barris de óleo equivalente por dia até 2029. A forte estrutura financeira, com alavancagem abaixo de 1,0 vez, sustenta o SCP elevado.

Fatores que restringem o SCP e o ambiente operacional

Apesar das melhorias, a flexibilidade financeira da Petrobras, que inclui acesso a mercados internacionais e financiamento doméstico, restringe um pouco seu SCP. Adicionalmente, o ambiente operacional do Brasil, avaliado em BB+ pela Fitch, limita a previsibilidade das condições operacionais da Petrobras em comparação com jurisdições consideradas mais fortes, o que também impacta o SCP. A agência também observou a queda nos preços do petróleo Brent e WTI, que chegaram a cair após abrirem em alta, influenciados por negociações de paz para a Ucrânia e o Irã, e pela atenção voltada às eleições de meio de mandato nos Estados Unidos.