BTG Pactual: Terra agrícola brasileira pode se valorizar com alta das commodities
Destaques
- •BTG Pactual aponta que terras agrícolas brasileiras podem entrar em novo ciclo de valorização com a recuperação dos preços das commodities.
- •A valorização de terras agrícolas está atrelada ao desenvolvimento da propriedade e ao ciclo das commodities, com potencial de monetização para empresas.
- •Investidores devem observar o estágio de desenvolvimento dos ativos, retornos em transações e capacidade de reinvestimento das empresas.
O BTG Pactual avalia que as terras agrícolas brasileiras podem vivenciar um novo ciclo de valorização, impulsionado pela recuperação dos preços das commodities. Essa tendência abre oportunidades para empresas do setor monetizarem ativos, aproveitando condições mais favoráveis para a venda de propriedades rurais, à medida que a rentabilidade da produção agrícola melhora.
Historicamente, os preços das terras respondem de forma assimétrica aos ciclos das commodities. Em períodos de baixa, os valores tendem a se manter estáveis devido à baixa liquidez do mercado. Contudo, em momentos de alta, a melhora nas perspectivas de rentabilidade agrícola impulsiona os preços. Essa dinâmica explica a pouca movimentação nos valores das áreas de grãos nos últimos anos, cenário que o BTG acredita que pode mudar com um novo ciclo positivo das commodities.
Desenvolvimento da terra e momento da venda
O valor de uma propriedade rural tende a crescer conforme sua produtividade aumenta. Investimentos em infraestrutura, manejo e capacidade produtiva elevam a geração de caixa esperada e, consequentemente, o valor de mercado da fazenda. A valorização das commodities reforça esse movimento ao aumentar as receitas potenciais e melhorar as perspectivas de retorno do ativo.
No entanto, esse processo tem limites. Quando o potencial de desenvolvimento da propriedade já foi amplamente explorado, a valorização desacelera. Manter a terra por longos períodos pode reduzir o retorno anualizado do investimento, especialmente se os ganhos adicionais não compensarem o capital imobilizado.
Oportunidades para empresas listadas em bolsa
Para companhias listadas em bolsa, manter propriedades totalmente desenvolvidas pode gerar retornos inferiores ao custo de capital. Nesses casos, a venda se torna uma alternativa mais interessante para liberar recursos e direcioná-los a oportunidades com maior potencial de retorno. O BTG retoma a tese de seu relatório de 2014, "The Land Dilemma", que identifica o momento mais favorável para vender terras agrícolas e maximizar o retorno do investimento.
A empresa BrasilAgro (AGRO3) é citada como exemplo dessa estratégia. A companhia adquire propriedades, desenvolve seu potencial produtivo e vende os ativos para realizar ganhos. A venda de 1,8 mil hectares úteis da Fazenda Rio do Meio por R$ 96,4 milhões, com uma taxa interna de retorno (TIR) estimada em 26,2% ao ano em reais, ilustra como o desenvolvimento da propriedade agrega valor e permite a monetização.
Próximos passos e observações para investidores
A recuperação dos preços das commodities pode potencializar esse processo, combinando a valorização dos investimentos realizados com a melhora da rentabilidade agrícola. Assim, a venda de propriedades pode ganhar relevância para a BrasilAgro e outras empresas do setor.
Para os investidores, é crucial acompanhar não apenas os preços das commodities, mas também o estágio de desenvolvimento dos ativos, os retornos obtidos nas transações e a capacidade das empresas de reinvestir os recursos em novas propriedades com maior potencial de valorização.
