BTG Pactual mantém compra de BrasilAgro (AGRO3) e reduz preço-alvo para R$ 22
Destaques
- •BTG Pactual revisa projeções financeiras para BrasilAgro e mantém recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 22.
- •Estratégia de transformação e monetização de terras agrícolas é vista como principal motor de valor da companhia.
- •Análise considera impacto de novos vetores de demanda e cenário de juros altos para futuras aquisições.
O BTG Pactual reduziu o preço-alvo das ações da BrasilAgro (AGRO3) de R$ 25 para R$ 22 em um horizonte de 12 meses, mas manteve a recomendação de compra. A decisão foi divulgada em relatório após o Investor Day da companhia, que celebrou 20 anos de história.
Mesmo com a revisão, o banco continua enxergando na transformação e monetização de terras agrícolas o principal motor de criação de valor da BrasilAgro. Essa estratégia, na avaliação do banco, vai além da rentabilidade obtida com o cultivo de commodities, sendo a aquisição de fazendas com potencial de desenvolvimento, investimento em produtividade e infraestrutura, e posterior venda dos ativos valorizados, a principal fonte histórica de valor para a empresa.
Projeções financeiras e tese de investimento
Os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla revisaram as projeções financeiras da BrasilAgro com base nos resultados mais recentes e na atualização das perspectivas operacionais. O BTG agora projeta Ebtda ajustado de R$ 371 milhões no exercício fiscal de 2027 e de R$ 565 milhões em 2028. Para o lucro líquido, as estimativas são de R$ 237 milhões e R$ 348 milhões, respectivamente.
A tese de investimento da BrasilAgro não deve depender exclusivamente da rentabilidade agrícola. Embora se espere uma melhora nos resultados operacionais no curto prazo, impulsionada por preços mais elevados das commodities, o banco considera que a eficiência no desenvolvimento das propriedades e a capacidade de capturar a valorização dos ativos são os elementos mais importantes para sustentar a geração de valor no longo prazo.
Novos vetores de demanda e cenário de juros
O encontro também destacou a transformação da dinâmica de demanda por produtos agrícolas. O BTG chama atenção para o avanço do etanol de milho, que tem criado uma fonte mais consistente de consumo doméstico para o cereal em regiões como Mato Grosso, ampliando as alternativas de comercialização para os produtores. Tendências semelhantes também começam a aparecer no MATOPIBA.
Além disso, a administração da BrasilAgro enxerga oportunidades em culturas de maior valor agregado em áreas irrigadas. O CEO André Guillaumon afirmou que, aos níveis atuais das taxas de juros, amortizar dívidas oferece retornos mais atrativos do que adquirir novas propriedades rurais. No entanto, o BTG lembra que períodos de estresse financeiro historicamente criaram oportunidades de aquisição para a BrasilAgro, como a Fazenda São José, adquirida quando o CDI estava próximo de 15%.
Juros elevados não representam necessariamente um impeditivo para novas aquisições, embora tornem as oportunidades mais escassas e difíceis de encontrar, segundo o banco.
