Ânima: Ações caem com acordo de R$ 150 milhões com Einstein
Destaques
- •Ânima anuncia parceria estratégica com Hospital Albert Einstein para cursos de Medicina.
- •Mercado reage com queda de 9% nas ações da Ânima, temendo custos e impacto na alavancagem.
- •Analistas calculam que o acordo pode custar mais de R$ 600 milhões e exigirá aumento de mensalidades.
A Ânima Educação, por meio de sua controlada Inspirali, anunciou uma parceria estratégica de 20 anos com o Hospital Israelita Albert Einstein, visando fortalecer seus 15 cursos de Medicina. A notícia, contudo, gerou apreensão no mercado, levando as ações da companhia (ANIM3) a fecharem em queda de mais de 9% no dia do anúncio. Investidores temem novos compromissos financeiros e questionam a disciplina de alocação de capital da empresa, especialmente após a recente recompra das Faculdades Metropolitanas Unidas (FMU) por R$ 410 milhões, que também levantou dúvidas sobre a saúde financeira da Ânima.
O que envolve a parceria com o Einstein
Do ponto de vista estratégico, a colaboração busca associar a marca Inspirali a uma instituição de renome na área da saúde, contando com apoio técnico, científico e acadêmico. O acordo abrange 15 instituições da Inspirali, com 1.892 vagas autorizadas em Medicina e cerca de 12,6 mil alunos. O Einstein prestará serviços técnicos, científicos, pedagógicos e de consultoria, além de autorizar o uso de sua marca, enquanto a Inspirali manterá a responsabilidade pelas decisões acadêmicas, institucionais e regulatórias. O contrato tem prazo inicial de 20 anos, com renovação automática por mais 20.
Custos e desafios financeiros para a Ânima
O principal ponto de atenção para os analistas reside na viabilidade econômica da operação. O contrato prevê pagamentos fixos de R$ 150 milhões, divididos em duas parcelas de R$ 75 milhões, corrigidos pelo IPCA, além de uma comissão de 6% sobre a receita de novos alunos. O BTG Pactual estima que o acordo pode custar mais de R$ 600 milhões em valores de hoje, considerando as comissões e pagamentos adicionais. Para compensar essas despesas, a Inspirali precisará atrair mais estudantes, melhorar a retenção ou aumentar mensalidades.
A XP estima que o ticket médio dos cursos precise aumentar cerca de 10% a partir de 2027 para que o valor presente líquido do acordo seja neutro. O desafio é transformar o prestígio da marca Einstein em retorno financeiro. O primeiro ciclo de captação de alunos sob a parceria será crucial para avaliar a capacidade da Inspirali de elevar suas receitas. O Itaú BBA também reconhece o potencial de fortalecimento da marca, mas pondera que a mensuração dos benefícios econômicos em relação aos custos ainda é incerta.
Histórico de endividamento e cautela do mercado
A cautela do mercado tem raízes na aquisição dos ativos brasileiros da Laureate em 2021 pela Ânima. A operação, que ampliou a escala da empresa, também elevou significativamente seu endividamento, justamente antes de um ciclo de alta dos juros no Brasil. O encarecimento do crédito pressionou os resultados e forçou a companhia a priorizar a geração de caixa, controle de custos e redução da alavancagem. O BTG Pactual estima que a dívida líquida da companhia chegará a R$ 4,1 bilhões neste ano.
A desalavancagem se tornou uma prioridade para a administração e um fator chave na recuperação da confiança dos investidores. Novas operações com compromissos financeiros expressivos, como a com o Einstein, levantam o receio de que a empresa acelere a expansão antes de consolidar uma estrutura de capital mais confortável e ter maior clareza sobre o ambiente de juros. A discussão sobre disciplina financeira ocorre em meio a uma valorização de quase 70% das ações da Ânima em outubro, impulsionada por um maior apetite por ativos brasileiros sensíveis aos juros.
