XP recomenda cautela na renda fixa após eleição de Lula e sugere foco em prazos curtos

A corretora XP avalia que a renda fixa deve permanecer atrativa após a vitória do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), mas ressalta a necessidade de ajustes na composição das carteiras e uma postura mais cautelosa na escolha dos ativos devido ao ambiente de maior incerteza.

Em relatório divulgado nesta terça-feira (27), a XP afirma que a reprecificação da curva de juros tende a aumentar a volatilidade dos títulos prefixados e indexados à inflação (IPCA+). Os vencimentos mais longos, mais sensíveis às expectativas para inflação, política monetária e situação fiscal do país, podem concentrar oscilações de preço mais relevantes no curto prazo.

Ajustes na Renda Fixa

Apesar da volatilidade esperada, a XP não vê redução na atratividade dessas classes de ativos. A recomendação é focar na diversificação e na seleção dos prazos de investimento. "Movimentos mais intensos podem criar pontos de entrada mais atrativos em títulos prefixados e indexados à inflação, especialmente para investidores com horizonte de médio e longo prazo e capacidade de manter os papéis até o vencimento", afirma a corretora.

Entre as principais recomendações, a XP mantém preferência por títulos pós-fixados, destacando que o atual nível de juros oferece elevado carrego e menor sensibilidade às oscilações das taxas. Nos prefixados, a recomendação é concentrar a exposição em vencimentos mais curtos, com até dois anos de duration, para capturar taxas elevadas com menor exposição às incertezas fiscais e inflacionárias de longo prazo.

Já no caso dos títulos indexados ao IPCA, a XP enxerga valor nos papéis intermediários, com duration próxima a seis anos. Esses ativos são importantes para preservar o poder de compra em um cenário de dúvidas sobre a trajetória das contas públicas e seus possíveis impactos sobre câmbio e inflação. A XP destaca que a recente abertura das curvas de juros pode restabelecer "patamares de entrada mais atrativos em determinados vencimentos".

Crédito Privado Sob Pressão

No crédito privado, a XP avalia que o cenário pós-eleitoral tende a elevar a aversão ao risco dos investidores. Isso pode reduzir a demanda por títulos corporativos e ampliar os spreads de crédito, que representam o prêmio de risco dos papéis das empresas em relação aos títulos públicos.

A instituição destaca que os ativos isentos, como as debêntures incentivadas, já vinham passando por um movimento de abertura de spreads antes mesmo da eleição. Esse movimento foi influenciado por resgates em fundos da classe e pela menor liquidez do mercado secundário. Em setembro, os spreads desses ativos atingiram os níveis mais elevados em cerca de dois anos, segundo a XP.

Apesar disso, a XP avalia que os prêmios atualmente oferecidos já refletem um cenário mais desafiador e podem representar pontos de entrada mais interessantes para investidores de longo prazo. A recomendação, porém, é manter a seletividade, priorizando emissores de qualidade (high grade) com balanços robustos, boa geração de caixa e menor dependência de refinanciamento.

Adicionalmente, a XP recomenda priorizar títulos com duration curta ou intermediária para reduzir a exposição a novas aberturas de taxas e aos riscos de refinanciamento em um ambiente de juros elevados por mais tempo.