Vale: Analistas preveem queda de 14% no Ebitda do 3º trimestre

A Vale (VALE3) divulgará seu balanço do terceiro trimestre de 2026 nesta quinta-feira (29). Analistas de mercado preveem resultados pressionados pela queda nos preços das commodities e pelo aumento de custos operacionais, o que deve impactar a geração de caixa e a rentabilidade da mineradora.

O Itaú BBA projeta um Ebitda proforma de US$ 3,5 bilhões para a Vale no período, representando uma queda de 14% em relação ao mesmo trimestre de 2025. Essa métrica, que exclui efeitos de acordos passados, visa oferecer uma visão mais clara do desempenho operacional da companhia.

Ferrosos sob pressão

O principal motor da esperada deterioração nos resultados é o segmento de ferrosos, que historicamente representa a maior fonte de geração de caixa da Vale. O Itaú BBA estima um Ebitda de US$ 2,66 bilhões para esta divisão, uma retração de 13% em comparação com o trimestre anterior.

Essa queda é atribuída principalmente ao enfraquecimento dos preços realizados do minério de ferro. A expectativa é que o preço médio da commodity comercializada pela Vale tenha recuado cerca de 7%, atingindo aproximadamente US$ 88 por tonelada.

Além da desvalorização do minério, os custos logísticos também devem afetar a rentabilidade. O aumento nas despesas com frete tende a anular os benefícios do crescimento operacional, mesmo com uma elevação estimada de 4% nos embarques de minério de ferro no trimestre.

Metais Básicos com desempenho fraco

O segmento de Metais Básicos também deve contribuir negativamente para o resultado consolidado. O Itaú BBA projeta um Ebitda de US$ 1,04 bilhão para esta unidade, um recuo de 19% em relação ao terceiro trimestre de 2025.

Fatores como menores volumes de cobre produzidos, devido à parada da mina de Sossego, além de preços mais baixos de níquel e maiores gastos com manutenção, explicam essa piora. O JPMorgan também aponta para uma deterioração operacional neste segmento, especialmente na operação de níquel, que enfrenta custos mais altos e preços menores.

No cobre, o JPMorgan estima uma queda de aproximadamente 5% nos volumes produzidos e comercializados na comparação anual, reflexo de interrupções operacionais e limitações de oferta.

Visão cautelosa do mercado

A visão cautelosa é compartilhada por outros bancos, como o Safra e o JPMorgan. O Safra argumenta que a queda nos preços do minério de ferro deve superar os avanços operacionais da Vale. Mesmo com indicadores de produção e vendas mostrando evolução em algumas frentes, o ambiente de preços continua sendo o principal fator para a geração de caixa.

O JPMorgan destaca a pressão dos custos C1, métrica que acompanha os custos diretos de produção do minério de ferro. Custos elevados devem limitar a expansão de margens e impedir uma recuperação robusta dos resultados, mesmo com volumes relativamente resilientes.

Diante desse cenário, a expectativa geral é de um trimestre com menor geração de caixa e rentabilidade mais pressionada para a Vale. A combinação de minério de ferro mais barato, custos elevados e desempenho mais fraco dos metais básicos pode impactar os resultados, apesar dos benefícios de uma operação diversificada e ganhos de eficiência em algumas áreas.

No segundo trimestre de 2026, a Vale registrou lucro líquido de US$ 1,37 bilhão, uma queda de 35% em relação ao ano anterior, impactada por preços mais baixos do minério de ferro e pressão sobre as margens.