Rio Bravo aposta em administração fiduciária com foco em complexidade e reforma tributária

A gestora de investimentos Rio Bravo planeja expandir significativamente sua área de administração fiduciária, com o objetivo de se tornar uma frente de negócios cada vez mais relevante. A estratégia envolve a ampliação dos serviços prestados a fundos de outras gestoras e a conquista de novos clientes, focando em situações de alta complexidade.

No acumulado de 2026, a Rio Bravo já atraiu R$ 1,1 bilhão em patrimônio novo para sua área de administração fiduciária. A expectativa é que, até o fim do ano, outros R$ 430 milhões sejam adicionados com a consolidação dos fundos de crédito imobiliário da JPP, resultando em um crescimento total de 9% no ano. Atualmente, a gestora administra R$ 10,4 bilhões em patrimônio, sendo R$ 5 bilhões em serviços fiduciários, o que representa 40% dos ativos sob sua gestão. Na 46ª posição no ranking da Anbima, a meta da Rio Bravo não é ser a maior, mas sim ser reconhecida por resolver casos complexos.

Reforma Tributária como motor de crescimento

A Rio Bravo aposta que a reforma tributária brasileira abrirá novas oportunidades de crescimento, especialmente junto a family offices e fundos exclusivos. A tese central é que a alteração tornará os fundos imobiliários (FIIs) mais atrativos para investidores com alto patrimônio. Isso ocorre porque, enquanto a reforma instituiu um imposto de renda mínimo para rendas anuais acima de R$ 600 mil, com tributação adicional para quem ultrapassa R$ 1,2 milhão, os rendimentos de FIIs para pessoas físicas permanecem isentos de Imposto de Renda e não entram no cálculo dessa nova tributação.

“Estamos falando de muito dinheiro. Então o principal fator de atratividade para o fundo imobiliário [após a reforma tributária] é a taxação de altas rendas”, afirma Eveline Carabeli, sócia e diretora de serviços fiduciários da Rio Bravo. As mudanças na tributação sobre o consumo também podem gerar oportunidades, permitindo que fundos se beneficiem de créditos tributários e se tornem mais competitivos na locação de imóveis.

Oportunidades e próximos passos

A decisão de migrar para estruturas que se beneficiem das mudanças tributárias depende das características de cada investidor e dos custos envolvidos. Segundo Eveline Carabeli, um patrimônio inicial de R$ 40 milhões a R$ 50 milhões seria o patamar para avaliar a migração, pois despesas com impostos de transmissão e outros custos podem inviabilizar a operação em valores menores. A gestora estima que a virada maior desse segmento deve ocorrer entre 2028 e 2029, quando os investidores sentirão o novo peso tributário.

A Rio Bravo atua com administração fiduciária desde 2002. Inicialmente, a atividade era restrita aos fundos geridos pela própria casa. No entanto, a Resolução 175 da CVM, em vigor desde 2023, consolidou a separação entre administrador fiduciário e gestor, levando a Rio Bravo a reformular e separar a frente fiduciária como unidade de negócio, oferecendo o serviço a terceiros como as gestoras Capitânia e Nebraska.

O próximo passo da gestora é ampliar sua atuação para outros fundos fechados, como FIDCs (Fundos de Investimento em Direitos Creditórios), e para a escrituração de CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários) e CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio), com previsão para 2027. A Rio Bravo não detalha projeções por vertical, mas tem uma meta geral de crescimento de 30% em volume sob gestão no acumulado anual. Atualmente, a gestora conta com R$ 13,5 bilhões sob gestão.