Quebra na safra de canola pode custar R$ 20 milhões em Ebitda à 3tentos

A quebra na safra de canola no Brasil, provocada por eventos climáticos adversos como tempestades, granizo e geadas, pode gerar um impacto financeiro de cerca de R$ 20 milhões em Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para a 3tentos (TTEN3) no primeiro trimestre de 2027. A estimativa é do Santander, que aponta uma redução de um terço no potencial produtivo da oleaginosa desde julho, limitando a disponibilidade de matéria-prima para a companhia.

De acordo com analistas do banco, a originação de canola pela 3tentos em 2026 pode atingir aproximadamente 120 mil toneladas, abaixo das 180 mil toneladas projetadas pela própria empresa. Essa redução se alinha com a queda de 33% na estimativa de produção brasileira da cultura, que passou de 755 mil toneladas em julho para 507 mil toneladas em outubro, segundo a Associação Brasileira dos Produtores de Canola (Abrascanola).

Impacto na operação de esmagamento

A menor oferta de canola deve afetar diretamente a operação de esmagamento da 3tentos em Ijuí (RS), unidade com capacidade para processar até 1.200 toneladas diárias da oleaginosa entre setembro e fevereiro. O Santander estima que a capacidade de processamento entre setembro e dezembro de 2026 seja de cerca de 132 mil toneladas, o que limitaria o impacto nos resultados do quarto trimestre de 2026.

No entanto, a pressão mais significativa sobre os resultados da companhia é esperada para o primeiro trimestre de 2027. A perda de volume processado, devido à menor disponibilidade da matéria-prima, pode resultar na perda de R$ 20 milhões em Ebitda, conforme a projeção do banco. O efeito financeiro se deve às margens mais elevadas da canola em comparação com a soja, com um lucro bruto estimado em quase R$ 730 por tonelada esmagada da oleaginosa.

Exposição da 3tentos à cultura

Além da operação de esmagamento, a 3tentos também se beneficia da cultura da canola por meio da comercialização de insumos e da concessão de crédito a produtores rurais. A expansão da canola representa, portanto, uma oportunidade de negócio em diferentes frentes para a empresa.

Apesar do revés climático, o Santander considera limitado o impacto financeiro estimado e mantém a recomendação de outperform (equivalente a compra) para as ações TTEN3. O banco estabeleceu um preço-alvo de R$ 26,60 para os papéis, o que representa um potencial de valorização de aproximadamente 94% em relação à cotação de R$ 13,69 considerada no relatório.

Perspectivas futuras

Os analistas do Santander avaliam que a rentabilidade da canola continua atrativa para os produtores rurais, o que favorece o aumento da área plantada nos próximos anos. Assim, embora a quebra da safra represente um obstáculo de curto prazo, a expansão da cultura segue como um fator positivo para as perspectivas de crescimento da 3tentos.