FMI: Brasil se beneficia de alta do petróleo, mas juros altos pesam na dívida

O Fundo Monetário Internacional (FMI) projeta que o Brasil se beneficiará dos termos de troca favoráveis em 2026, com a alta do petróleo impulsionando a balança comercial. No entanto, o cenário global é marcado por uma concentração de crescimento em poucas economias e pela corrida pela inteligência artificial (IA), que eleva a demanda por energia e chips.

A guerra no Oriente Médio e a demanda por IA atuam como forças que redesenham o mapa econômico mundial. Enquanto a guerra eleva custos de energia e alimentos globalmente (choque de oferta), a IA impulsiona o crescimento em países que fabricam e compram equipamentos de tecnologia (choque de demanda). Isso resulta em uma média de crescimento global razoável, mas com distribuição desigual, prejudicando economias emergentes e em desenvolvimento.

Termos de troca e o impacto no Brasil

Para o Brasil, a alta do petróleo e de outras commodities exportadas melhora a relação entre o preço do que o país vende e o que compra. O FMI avalia que o país está relativamente protegido da alta global do petróleo por ser exportador líquido e ter uma matriz elétrica renovável. A projeção é de queda no déficit em conta corrente, indicando um ganho de renda externa.

Contudo, esse ganho é parcial. O Brasil importa parte do diesel e a maior parte dos fertilizantes, o que encarece o frete e a comida. O mercado ainda espera inflação acima da meta em 2026, mesmo com o petróleo favorável à balança comercial. O relatório também aponta que o vento favorável dos termos de troca perderá força ao longo de 2026 e 2027.

Juros americanos e o peso na dívida brasileira

O outro lado da moeda para o Brasil é o custo do dinheiro. Juros elevados nos Estados Unidos, servindo de referência global, elevam o prêmio exigido de países endividados. O FMI projeta a dívida bruta do governo geral brasileira em 96,5% do PIB em 2026, com um déficit nominal próximo a 7,7% do PIB. Com a Selic em 13,75% e a economia crescendo em ritmo inferior ao juro, a dívida tende a crescer como proporção do PIB.

O relatório ajustou a projeção do PIB brasileiro para 2026 para 2,2%, mas alerta que a trajetória da dívida depende da comparação entre o juro pago e o crescimento da renda nominal. A recomendação do FMI é que o Brasil poupe as receitas extraordinárias do petróleo, pois dinheiro que entra por uma janela temporária não deve bancar despesas permanentes.

Posicionamento da carteira e próximos passos

A renda fixa brasileira e a bolsa local reagem cada vez mais a eventos globais, como a alta do Treasury americano e a volatilidade do petróleo. Diversificar entre países e moedas ganha importância, mas com cautela em relação à concentração em empresas de tecnologia ligadas à IA.

Para quem tem objetivos de longo prazo em reais, títulos que pagam inflação mais uma taxa podem ser uma opção. O relatório sugere que o petróleo caro tem prazo de validade, mas a dívida pública não. As decisões sobre como usar as receitas extraordinárias até 2027 definirão se o país sairá dessa janela com o orçamento mais leve ou com o peso da dívida agravado.