JPMorgan alerta: bancos brasileiros enfrentam desafios em 2027 com juros altos e endividamento

O cenário para os bancos brasileiros deve permanecer desafiador em 2027, segundo uma análise do JPMorgan. A instituição avalia que a combinação de juros elevados, desaceleração econômica e o aumento do endividamento das famílias pode gerar pressões sobre o crédito, as provisões para perdas e a lucratividade do setor financeiro nacional. O ciclo de crédito deve voltar ao centro das atenções dos investidores após as eleições presidenciais.

Uma eventual deterioração do ambiente econômico tende a resultar em menor crescimento da carteira de empréstimos, compressão das margens financeiras (conhecidas como NIM, ou Net Interest Margin) e aumento das despesas com provisões, fatores que impactam diretamente as revisões de lucro dos bancos. O Banco Central, em seu Relatório de Estabilidade Financeira, adotou um tom mais cauteloso, indicando que os riscos para o sistema financeiro aumentaram e devem permanecer pressionados no curto prazo.

Endividamento familiar em alta

Um dos principais sinais de alerta é o comprometimento da renda das famílias com dívidas, que atingiu cerca de 29% em junho deste ano, o maior patamar observado nos últimos 21 anos. A situação é particularmente delicada para as famílias de baixa renda, com comprometimento de renda de 42% para aqueles que recebem até dois salários mínimos. Esse grupo tem visto o uso de cartão de crédito e empréstimos pessoais sem garantia representar cerca de 60% do serviço da dívida, um aumento significativo em relação aos 38% registrados em 2018.

O relatório do Banco Central também aponta para uma deterioração dos chamados ativos problemáticos, que incluem não apenas a inadimplência direta, mas também operações renegociadas e outros créditos considerados mais arriscados. Esses ativos atingiram os níveis mais elevados desde 2012 em diversas modalidades de crédito, com destaque para cartões e empréstimos pessoais sem garantia.

Rentabilidade sob pressão

A rentabilidade do sistema financeiro também mostra sinais de enfraquecimento. Dados compilados pelo Banco Central indicam que apenas os grandes bancos privados de primeira linha conseguiram manter um avanço no retorno sobre patrimônio (ROE), enquanto uma parcela significativa do setor opera em níveis próximos ou abaixo do seu custo de capital. Os analistas do JPMorgan preveem pressão adicional sobre os resultados nos próximos trimestres.

Essa pressão sobre os resultados se deve à redução dos spreads bancários, à postura mais conservadora na concessão de crédito e ao aumento das provisões. O JPMorgan reforçou sua preferência por instituições consideradas mais resilientes, como Itaú Unibanco (ITUB4) e Itaúsa (ITSA4), citando suas receitas diversificadas, disciplina de crédito e capacidade de preservar rentabilidade.

Recomendações e perspectivas

Em contrapartida, o banco manteve uma visão mais cautelosa para o Banco do Brasil (BBAS3), devido aos desafios no agronegócio e à pressão sobre capital e rentabilidade. Para o Bradesco (BBDC4), a recuperação pode ser dificultada por juros mais altos e um crescimento limitado dos lucros.

O JPMorgan também destacou positivamente seguradoras e empresas ligadas ao mercado de capitais, como B3 (B3SA3), BTG Pactual (BPAC11) e XP, que, segundo os analistas, estão melhor posicionadas para enfrentar um ambiente de juros elevados e desaceleração do crédito. A análise sugere que o cenário pós-eleições será crucial para a reavaliação das estratégias e do desempenho do setor bancário brasileiro.