ETFs com proteção cambial oferecem mais retorno que dólar sem hedge
Destaques
- •ETFs com proteção cambial renderam 50% a mais que fundos expostos ao dólar em 26 anos, segundo simulação.
- •Diferencial de juros entre Brasil e EUA explica parte da rentabilidade superior dos fundos com hedge cambial.
- •Novos ETFs com proteção cambial são lançados no mercado brasileiro, impulsionados pela busca por diversificação internacional.
Apesar da recente alta do dólar, que superou 10% desde as eleições presidenciais, a exposição direta à variação da moeda americana não garante os maiores ganhos no longo prazo para investidores brasileiros. Uma simulação aponta que um ETF de renda fixa americana conservadora com hedge cambial rendeu 50% a mais nos últimos 26 anos em comparação a um fundo similar sem essa proteção.
O estudo, que considerou um investimento anual de R$ 1 mil em um ETF de renda fixa americana desde 2000, mostrou que o montante acumulado sem a variação cambial foi de R$ 68 mil. Ao incluir a variação do dólar, o valor subiu para R$ 144 mil (112% de retorno acumulado). Já o ETF com proteção cambial alcançou R$ 215 mil (216% de retorno acumulado), uma diferença significativa.
O que explica a diferença de retorno?
A principal razão para o maior retorno dos fundos com proteção cambial reside no chamado diferencial de juros entre Brasil e Estados Unidos. O hedge cambial utiliza como premissa a projeção do dólar futuro, que é calculado com base nas taxas de juros de ambos os países. Quanto maior a diferença entre a Selic e os juros americanos, maior o retorno potencial do dólar futuro usado para a proteção.
Além disso, a carteira com variação da moeda incorporou uma volatilidade cambial mais de seis vezes superior à do portfólio protegido. O diferencial de juros, que historicamente se manteve elevado no Brasil — a Selic média ficou acima de 10% ao ano em 19 dos 26 anos desde 2000 —, contribui para o desempenho superior dos ETFs com proteção cambial.
Novos produtos e diversificação internacional
Diante do crescente interesse dos investidores brasileiros por diversificação internacional e das teses de investimento favoráveis, a Nu Asset lançou, em 10 de outubro, três novos ETFs. Dois deles contam com proteção cambial para o dólar.
O Nu S&P USD Select Leveraged Loan BRL Hedge Carry (LLBR11) investe em títulos corporativos em dólar com proteção cambial, com perspectiva de retorno de 107% do CDI. Já o VTBR11 combina ações globais, títulos públicos brasileiros e instrumentos derivativos para hedge cambial, seguindo um índice inédito desenvolvido com a FTSE Russell.
O VTBR11 é o primeiro ETF de renda variável global com proteção cambial disponível no Brasil, cobrindo quase 10 mil ações de mercados globais. O VTUS11 segue o mesmo índice global, mas sem proteção cambial. Outros fundos com proteção cambial no mercado, como SPXR11 (Itaú Asset), SPXH11 (XP Asset), SPBZ11 (BTG Pactual) e SPYR11 (Bradesco Asset), replicam majoritariamente o S&P 500.
Oportunidade de investimento no exterior
Especialistas apontam que o momento atual representa uma janela de oportunidade para aumentar a diversificação no exterior. Cristiano Castro, diretor da BlackRock no Brasil, recomenda que investidores brasileiros destinem entre 15% e 20% do patrimônio para investimentos internacionais.
Segundo Castro, a alocação internacional média de investidores de alta renda subiu para 7%, mas deveria ser o dobro. Ele destaca que, mesmo com as altas das bolsas americanas impulsionadas pela inteligência artificial, existem novas teses de investimento e um histórico de retornos favoráveis na renda fixa em dólar, com um "yield" global único no período.
