CSN muda estratégia e foca em venda de ativos individuais sob novo comando

O novo presidente-executivo da CSN, Fabio Schvartsman, anunciou uma mudança na estratégia da companhia, descartando o plano anterior de vender participação minoritária em sua divisão de infraestrutura de logística. Em sua primeira conferência com analistas após assumir o cargo, Schvartsman afirmou que a empresa deve focar na venda de ativos individuais, com a expectativa de ter respostas a curto prazo. Ele ressaltou que o momento é de "situação complexa" e que o foco será em eficiência operacional.

A CSN está trabalhando para antecipar para este ano o recebimento de recursos da venda da CSN Cimentos para a Huaxin, operação que totalizou R$ 12,7 bilhões. No entanto, Schvartsman não garantiu o cumprimento da previsão de atingir alavancagem financeira de 3 vezes até o final do ano. Em setembro, a alavancagem da empresa estava em 4,23 vezes, um aumento em relação às 3,49 vezes de um ano antes. A dívida líquida subiu 6,6%, para R$ 44,92 bilhões, e a companhia registrou um prejuízo de R$ 1,25 bilhão no terceiro trimestre, revertendo o lucro de R$ 76 milhões do mesmo período do ano anterior.

Mudança na estratégia de ativos e situação financeira

Apesar do prejuízo e do aumento da alavancagem, o novo presidente informou que, após a venda das operações de aço na Alemanha (Stahlwerk Thüringen - SWT) ao grupo espanhol Megasa por € 550 milhões (R$ 3,1 bilhões), a prioridade será a discussão com bancos locais para o alongamento da dívida. A CSN tem vencimentos significativos nos próximos anos: R$ 7,8 bilhões em 2027, R$ 6,2 bilhões em 2028, outros R$ 6,2 bilhões em 2029 e R$ 11,5 bilhões em 2030, com uma disponibilidade atual de R$ 12,2 bilhões.

Analistas do BTG Pactual avaliam que as vendas de ativos, embora bem-vindas, são insuficientes para estabilizar a alavancagem, considerando uma perda de caixa de R$ 2 bilhões a R$ 3 bilhões por trimestre. Por outro lado, o Itaú BBA tem uma leitura mais branda, projetando que a conclusão das vendas da CSN Cimentos e da SWT levaria a alavancagem para 3,3 vezes o Ebitda, ante as 4,2 vezes atuais.

Otimismo com o projeto P15 e reajustes no aço

Apesar do cenário desafiador, com pressão de preços menores da commodity e alta no custo de frete, Schvartsman mostrou otimismo com a entrada em operação do projeto de mineração P15, prevista para 2029. Segundo ele, o projeto "mudará radicalmente a capacidade" de produção de resultados da CSN, trazendo um adicional de US$ 40 por tonelada produzida. Enquanto isso, a empresa tem controlado investimentos ao mínimo possível e reduzido capital de giro.

Na frente de siderurgia, o diretor comercial Luis Fernando Martinez informou que a companhia elevou os preços do aço vendido no Brasil em 7,5% neste mês e planeja novo reajuste de 5% a 7,5% em dezembro. A empresa também iniciará negociações com montadoras e fabricantes de eletrodomésticos para um aumento de 10% nos preços do aço a partir do próximo ano. O BTG vê a medida com bons olhos, mas avalia que ela deve compensar em grande parte os maiores custos de matérias-primas e um real mais fraco, deixando pouco espaço para expansão da margem.

Schvartsman ponderou que, embora a divisão siderúrgica possa precisar de investimentos "muito grandes" a longo prazo, ela está em bom estado e pode prosseguir com investimentos menores. "Uma mudança substancial na estratégia da companhia não se faz da noite para o dia", afirmou, considerando "irrealista imaginar um giro de 180 graus de imediato". As ações da CSN despencavam nesta sexta-feira, liderando as quedas do Ibovespa com recuo de quase 10%, atingindo o menor patamar desde 2016.