China eleva projeção de importação de soja para 2025/26 e reduz previsão de óleo comestível

O Ministério da Agricultura da China elevou sua estimativa de importação de soja para a safra 2025/26 para 111,62 milhões de toneladas métricas, um aumento em relação à projeção anterior de 108 milhões de toneladas. A previsão para 2026/27 foi mantida em 95,5 milhões de toneladas. Apesar do aumento na projeção para 2025/26, o volume previsto representa um crescimento em relação às 109,37 milhões de toneladas do ciclo anterior, mas uma queda em comparação com as 95,5 milhões projetadas para 2026/27.

A colheita de soja na China está próxima do fim, com boa qualidade e teor de proteína acima da média. O ministério também informou que a colheita nos EUA está terminando, com expectativa de safra recorde, e que o plantio no Brasil avança sem problemas e está adiantado em relação ao ano passado, garantindo uma oferta global abundante.

Queda nas importações de soja em outubro

Em contrapartida, as importações de soja pela China em outubro atingiram o menor nível registrado desde 2023, totalizando 7,35 milhões de toneladas. Este volume representa uma queda de 22,5% em relação ao mesmo mês do ano anterior e 38% a menos que em setembro. Analistas atribuem essa retração a estoques elevados nas usinas de processamento, margens negativas na atividade de esmagamento e preços baixos da carne suína, que diminuíram o apetite de compra.

O volume importado em outubro ficou significativamente abaixo das expectativas de analistas, que previam cerca de 9,5 milhões de toneladas mensais no quarto trimestre. A pesquisadora agrícola Liu Jinlu, da Guoyan Futures, explicou que em outubro os estoques da safra anterior da América do Sul estavam se esgotando, e os embarques da nova safra dos EUA ainda não haviam começado. A queda acentuada nas chegadas foi resultado de estoques altos nas usinas e margens fracas.

Perspectivas e riscos para o mercado

A recuperação das importações em novembro e dezembro dependerá das relações comerciais entre a China e os EUA, bem como de uma melhora nas margens de esmagamento. Os principais riscos incluem perturbações climáticas nos EUA, lentidão nas remessas de exportação e condições climáticas incertas para o plantio na América do Sul. De janeiro a outubro, as importações totais de soja pela China somaram 93,48 milhões de toneladas, uma queda de 2,3% em relação ao mesmo período do ano passado.

Processadores privados de soja na China enfrentam restrição de oferta no quarto trimestre devido ao alto custo e à redução dos estoques no Brasil. As tarifas mantêm as cargas dos EUA praticamente fora de alcance. Analistas preveem uma contração no rebanho suíno chinês entre o final de 2026 e o início de 2027, à medida que Pequim busca estabilizar o mercado com excesso de oferta, o que impacta negativamente a demanda futura por ração.

O ministério também elevou sua estimativa de uso industrial do milho em 1 milhão de toneladas para 86 milhões de toneladas, citando atividade mais forte no setor de processamento. Por outro lado, reduziu a estimativa de importação de óleo comestível para 2025/26 em 700 mil toneladas, para 7,03 milhões de toneladas, devido aos altos preços internacionais do óleo de palma e interrupções logísticas no Mar Negro.