Petrobras anuncia lucro de R$ 39,75 bi no 3º tri, mas eleva investimentos e dividendos ficam abaixo do esperado

A Petrobras divulgou nesta terça-feira (10) um lucro líquido de R$ 39,75 bilhões no terceiro trimestre de 2026, um aumento de 21,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. O resultado foi impulsionado por recordes de produção de petróleo e gás e pela alta nas cotações da commodity no mercado internacional. No entanto, o desempenho ficou abaixo da expectativa dos analistas, que projetavam um lucro de R$ 47,02 bilhões.

A companhia também revisou para cima suas projeções de produção própria de petróleo para 2026, esperando agora entre 2,7 milhões e 2,8 milhões de barris por dia (bpd), ante os 2,5 milhões de bpd previstos anteriormente. No terceiro trimestre, a produção média foi de 2,83 milhões de bpd, marcando o terceiro recorde consecutivo.

Investimentos e Dividendos em Foco

A Petrobras elevou sua projeção de investimentos (capex) para o período de 2026, prevendo agora entre US$ 24 bilhões e US$ 25,5 bilhões, um aumento significativo em relação aos US$ 19,4 bilhões estimados anteriormente. Essa revisão reflete ganhos de eficiência operacional, o avanço de novas plataformas e a antecipação de projetos, como a entrada de produção da P-79 no campo de Búzios.

Em contrapartida, o conselho de administração aprovou o pagamento de R$ 15,3 bilhões em dividendos aos acionistas, referentes ao terceiro trimestre e em antecipação ao resultado de 2026. O valor por ação é de R$ 1,18732774, a ser pago em duas parcelas. Contudo, esse montante ficou abaixo do esperado pelo mercado, gerando uma reação de cautela entre os investidores.

Desempenho Financeiro e Operacional

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) ajustado da companhia atingiu R$ 85,82 bilhões, um avanço de 34,3% na comparação anual, mas também inferior ao consenso de mercado. A receita de vendas cresceu 32,4%, para R$ 169,35 bilhões, beneficiada pela cotação média do Brent a US$ 97 por barril no trimestre.

Por outro lado, o resultado foi impactado por maiores despesas com a revisão tarifária da TAG, contingências judiciais e um menor ganho cambial devido à valorização do real. O lucro líquido sem eventos exclusivos alcançou R$ 47,9 bilhões.

O que vem pela frente

O mercado aguarda com expectativa a divulgação do Plano Estratégico da Petrobras, prevista para 23 de novembro. Este documento deverá fornecer mais detalhes sobre o orçamento de investimentos, o cronograma de projetos e as premissas para os próximos anos, ajudando a esclarecer como a companhia pretende equilibrar a expansão de seus negócios com a remuneração aos acionistas.

Analistas como os do Itaú BBA e BTG Pactual destacam a execução operacional robusta, mas apontam o aumento dos investimentos como um obstáculo no curto prazo. A Empiricus, por sua vez, mantém uma visão positiva, considerando a tese de investimento atrativa e projetando um dividend yield superior a 10% em 2027.