Energisa, Auren e Engie: Resultados mistos no 3T26; Armac dispara e Cruzeiro do Sul cai

Três companhias elétricas, Auren Energia (AURE3), Energisa (ENGI11) e Engie Brasil (EGIE3), divulgaram seus resultados do terceiro trimestre de 2026 (3T26) com desempenhos distintos. Enquanto a Energisa apresentou um Ebitda ajustado acima das expectativas, a Auren e a Engie tiveram resultados em linha ou ligeiramente abaixo do previsto, impactadas por pressões na geração renovável e custos operacionais. No mesmo dia, a Armac (ARML3) viu suas ações dispararem após divulgar resultados fortes, contrastando com a queda expressiva da Cruzeiro do Sul (CSED3), cujos números vieram abaixo das projeções.

Energisa: Desempenho acima do esperado

A Energisa reportou um Ebitda ajustado de R$ 2,34 bilhões, superando em 2% as estimativas da XP. O resultado foi impulsionado pelo crescimento dos volumes nas distribuidoras, que resultou em uma Parcela B (lucro bruto) 5% acima das projeções. O Bradesco BBI destacou a resiliência operacional e o controle de despesas, com a margem bruta beneficiada por uma tarifa média maior e controle de custos com pessoal, materiais, serviços e outros (PMSO) em linha com a inflação. O Citi avaliou os resultados como em linha com as expectativas, com Ebitda recorrente comparável de R$ 2,402 bilhões, um crescimento de 20% na comparação anual. O JPMorgan ressaltou o forte crescimento de volumes de 10% e a evolução das despesas operacionais, embora a margem bruta tenha ficado abaixo das estimativas.

Auren e Engie: Desafios e resultados mistos

A Auren Energia registrou Ebitda ajustado de R$ 750 milhões, em linha com a XP, mas 7% abaixo do consenso de mercado. O segmento de renováveis foi pressionado por menor volume de recursos naturais e margens mais baixas, com o Ebitda ficando 32% abaixo das projeções da XP. O desempenho da geração hidrelétrica compensou parcialmente, com o Ebitda de Hidro 47% acima das estimativas, beneficiado pelo melhor resultado do GSF. A empresa também reconheceu R$ 357 milhões em compensações não recorrentes por curtailment. O Bradesco BBI apontou desafios operacionais na geração eólica, enquanto o Citi citou recursos eólicos mais fracos e maiores reduções de produção como fatores negativos.

A Engie Brasil apresentou resultados operacionais amplamente em linha com as estimativas, com Ebitda de R$ 1,694 bilhão. Houve leve frustração na margem de geração devido ao elevado curtailment e recursos renováveis mais fracos, com o EGP/MWh 8% abaixo das projeções. Por outro lado, o segmento de transmissão superou as projeções. O Bradesco BBI indicou o resultado operacional mais fraco como ponto de atenção, apesar de um lucro líquido positivo devido a menores despesas financeiras.

Armac dispara e Cruzeiro do Sul afunda com balanços do 3T26

As ações da Armac (ARML3) dispararam 25,16% após a divulgação de resultados fortes no 3T26. A companhia apresentou Ebitda 7% acima do consenso de mercado e lucro líquido 43% superior às estimativas. O Santander destacou a melhora dos indicadores operacionais, especialmente na divisão de Locação, com execução comercial eficiente impulsionando receita e margens. O Itaú BBA considerou os resultados positivos, reforçando a percepção de melhora no ritmo de negócios e perspectivas de crescimento e rentabilidade superiores às esperadas.

Em contrapartida, a Cruzeiro do Sul (CSED3) registrou forte desvalorização de 17,61%. A empresa apresentou resultados fracos no trimestre, com Ebitda ajustado 6% aquém das projeções e lucro líquido ajustado 32% inferior ao esperado. A receita teve crescimento modesto de 0,6% na comparação anual, afetada pela desaceleração do tíquete médio. A margem Ebitda ajustada recuou 2 pontos percentuais, pressionada pela queda da margem bruta na educação médica devido a maiores custos com professores e investimentos. A XP reportou receita líquida estável em R$ 698 milhões, pressionada pela dificuldade na captação de alunos e aumento da evasão, apesar de melhoras na rematrícula e reajustes de mensalidades.