Crise no Paraguai: Intervenção em banco abala confiança de investidores brasileiros

A imagem do Paraguai como um destino seguro e vantajoso para empresários brasileiros foi abalada por uma crise financeira que culminou na intervenção do Ueno Bank, um dos maiores bancos do país. A instituição, que detinha 9% dos depósitos e 8% dos empréstimos do sistema bancário, atendia cerca de 2,9 milhões de pessoas e administrava US$ 850 milhões em recursos públicos, incluindo fundos de previdência. A intervenção, determinada pelo Banco Central paraguaio em novembro, revelou problemas de governança bancária, suspeitas de operações irregulares e fragilidades na fiscalização, gerando incerteza sobre a segurança dos depósitos e a capacidade das instituições de fiscalizar grandes grupos econômicos.

O banco que cresceu rápido demais

O Ueno Bank surgiu da expansão do Grupo Vázquez, que adquiriu a financeira El Comercio em 2021 e, após receber licença bancária em dezembro de 2023 e incorporar o Visión Banco, realizou em março de 2026 a maior emissão de títulos corporativos da história do Paraguai, captando US$ 350 milhões. Por trás dessa expansão, no entanto, havia problemas na qualidade dos ativos e na governança bancária, com concessão de empréstimos a empresas ligadas ao próprio grupo controlador, levantando suspeitas de conflitos de interesse e descumprimento de limites legais.

Sinais de deterioração surgiram em junho de 2026, quando o Banco Central exigiu a regularização de empréstimos a empresas relacionadas acima dos limites permitidos. Em outubro, os títulos do banco perderam valor e a Fitch revisou a perspectiva de estável para negativa. Apesar de o Banco Central ter informado ao Senado em outubro que não havia intervenção em curso, a autoridade monetária constatou em novembro a queda do índice de solvência para menos da metade do mínimo exigido por lei, iniciando o procedimento de resolução.

Um banco quebra. Um país perde a confiança?

A dimensão do Ueno Bank, embora significativa, não indica um colapso iminente do sistema financeiro paraguaio, com outros bancos operando normalmente. A Moody's avalia que o risco de contágio bancário pode ser limitado se a resolução for rápida e organizada. O Paraguai possui um Fundo de Garantia de Depósitos com liquidez de aproximadamente US$ 1,6 bilhão, cobrindo até US$ 38 mil por depositante. Isso é suficiente para cobrir integralmente cerca de 97% dos clientes do Ueno, mas esses representam apenas 30% do valor total depositado, deixando empresas e investidores com saldos maiores em risco de atrasos e perdas.

Até 8 de novembro, US$ 160 milhões haviam sido devolvidos a quase 1,2 milhão de clientes. A recuperação de valores excedentes à garantia depende da avaliação dos ativos remanescentes do banco. O economista-chefe da Austin Rating, Alex Agostini, considera que o tamanho da economia paraguaia limita o potencial de transmissão da crise para vizinhos, mas o risco principal reside na confiança dos agentes econômicos e na capacidade das instituições de gerenciar o episódio.

A conta para os brasileiros ficou mais complexa

O mercado financeiro já precifica o aumento da incerteza: em uma semana, o guarani paraguaio perdeu cerca de 12% de seu valor, e o risco-país subiu de 119 para 144 pontos-base. Isso encarece a captação de recursos no exterior e aumenta a cautela dos investidores. As reservas internacionais de US$ 11,2 bilhões oferecem proteção cambial, mas 85% da dívida pública é externa, o que eleva o custo desses compromissos com a desvalorização da moeda.

O país está próximo do limite inferior da categoria de grau de investimento, e uma eventual perda poderia levar fundos a reverem suas posições em títulos paraguaios, elevando o custo de financiamento. Para Alexandre Fairbanks, advogado, o episódio demonstra que benefícios tributários não podem ser avaliados isoladamente, e a previsibilidade é tão importante quanto a alíquota para investimentos de longo prazo. O contador Jean Lucas Paiva recomenda que empresários diferenciem a abertura de empresa, o investimento no exterior e a transferência de residência fiscal, pois são decisões com riscos próprios.

A crise não elimina os atrativos econômicos do Paraguai, como alíquotas de 10% nos principais tributos e custos operacionais menores, mas muda os critérios de decisão para investimentos. A recuperação da confiança dependerá de esclarecer responsabilidades e demonstrar a independência dos mecanismos de fiscalização, mesmo diante de vínculos entre instituições financeiras, grupos empresariais e agentes políticos, segundo Fabrício Bertini Pasquot Polido.

O contágio que importa para os vizinhos

Do ponto de vista financeiro e bancário, o risco de contágio para Brasil e Argentina é baixo. Os efeitos mais relevantes são políticos, humanos, comerciais e de reputação, segundo Marcelo Rubin Goldschmidt, advogado. Cerca de 270 mil brasileiros vivem no Paraguai, muitos com empresas e contas no país, e já há casos de empresários com capital de giro comprometido. Na fronteira com Mato Grosso do Sul, cidades como Pedro Juan Caballero sentem os efeitos da falta de dinheiro em circulação.

Na Argentina, o comércio de Encarnación também perdeu liquidez. A empresa de tecnologia ITTI, ligada ao Grupo Vázquez, suspendeu temporariamente cerca de mil funcionários. Uma questão delicada para a relação Brasil-Paraguai envolve recursos relacionados à usina de Itaipu que estavam depositados no Ueno, podendo criar problemas bilaterais caso comprometam pagamentos da hidrelétrica. O episódio expõe uma lacuna institucional no Mercosul, que não possui um padrão comum de garantia de depósitos nem mecanismo para resolver bancos em crise, podendo reforçar a percepção genérica de um “risco América do Sul” entre investidores.