Itaú BBA rebaixa Vale para neutra e Safra eleva para compra; preço-alvo cai
Destaques
- •Itaú BBA e Safra revisam recomendações para ações da Vale (VALE3), com o primeiro adotando cautela e o segundo vendo oportunidade de compra.
- •Ambos os bancos reduziram o preço-alvo das ações, citando a relação risco-retorno da mineradora em um cenário de custos mais altos e menor geração de caixa.
- •O mercado aguarda sinais de melhora na tese de risco-retorno da Vale, com atenção à demanda por minério de ferro e à distribuição de dividendos.
O Itaú BBA rebaixou sua recomendação para as ações da Vale (VALE3) de compra para market perform, equivalente a neutra, e reduziu o preço-alvo de US$ 18 para US$ 14. Em contrapartida, o Safra elevou sua indicação de neutra para compra, embora também tenha diminuído o preço-alvo, de US$ 17,1 para US$ 15,1.
As mudanças refletem visões distintas sobre a relação risco-retorno da mineradora. O Itaú BBA adota uma postura mais cautelosa no curto prazo, enquanto o Safra vê um ponto de entrada mais atrativo após uma queda de cerca de 8% nas ações da Vale no acumulado do ano.
Itaú BBA aponta cenário menos favorável
O Itaú BBA projeta um futuro menos promissor para a Vale, citando a combinação de fretes marítimos mais elevados, menores volumes de vendas e uma estrutura de custos mais pesada. Em decorrência, os analistas reduziram em 17% a projeção de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para 2027.
A instituição também antecipa uma desaceleração na capacidade de geração de caixa da companhia. O yield de fluxo de caixa livre (FCF) deve cair para cerca de 5% em 2027, ante aproximadamente 8,5% em 2026. Com isso, o banco vê menor espaço para a distribuição de dividendos.
Safra vê oportunidade e melhora na relação risco-retorno
O Safra considera que a recente desvalorização das ações criou um cenário mais favorável para investidores. O banco acredita que preocupações com a inflação de custos podem diminuir caso os preços do petróleo continuem em queda.
Adicionalmente, o minério de ferro pode estar perto de um piso de preços, com produtores de maior custo já reduzindo a oferta, o que ajudaria a compensar o aumento da produção global. A análise de sazonalidade indica que tanto o minério de ferro quanto as ações da Vale tendem a ter bom desempenho no final do ano.
A demanda pela commodity também pode ser sustentada pela produção de aço na China, que parece ter pouco espaço para cair significativamente abaixo dos níveis atuais.
Mercado e dividendos em foco
O volume médio diário negociado das ações da Vale aumentou nos últimos meses, mas o posicionamento no mercado de opções permanece moderado, indicando um retorno gradual do interesse dos investidores sem excesso de otimismo. O Safra vê esse cenário como favorável para uma eventual reprecificação dos papéis.
Após a divulgação do balanço do 3T26, que apresentou um resultado mais fraco, as ações da companhia subiram, dividindo a avaliação dos bancos. O Itaú BBA, em particular, vê um menor espaço para distribuição de dividendos, pois a correção recente das ações não compensou o corte nas estimativas de Ebitda e fluxo de caixa.
