Ações de IA caem com aumento de custos e pressão política nos EUA

As ações de empresas ligadas à inteligência artificial (IA) sofreram uma queda expressiva nas últimas semanas, reacendendo o debate sobre uma possível bolha no setor. A Nvidia, por exemplo, viu seu valor de mercado cair de aproximadamente US$ 5,78 trilhões para cerca de US$ 4 trilhões em poucas semanas, enquanto a bolsa Nasdaq entrou em território de correção após o pior pregão desde abril de 2025. A mudança de foco do mercado, que antes se preocupava com a receita das empresas, agora se volta para os custos, prazos e licenças para a construção da infraestrutura necessária para sustentar essa receita.

O gatilho da queda e a pressão política

O recuo acentuado, que levou a Nasdaq 100 a perder cerca de US$ 2,5 trilhões em valor de mercado em um único pregão, foi desencadeado pela vitória democrata nas eleições americanas. A IA se tornou um tema de campanha, com uma parcela significativa de eleitores indicando que a tecnologia e os data centers influenciaram seu voto. Governadores eleitos em estados como Ohio, Geórgia e Texas já demonstraram oposição à expansão dessas instalações, o que pode impactar diretamente o setor.

A economista Carlota Perez, em sua análise sobre revoluções tecnológicas, aponta que após um período de euforia e investimento excessivo em infraestrutura, é comum ocorrer um ponto de virada com queda de preços e novas regulamentações. A internet, por exemplo, seguiu esse padrão, com uma forte desvalorização de ativos antes de se consolidar e gerar ganhos de produtividade.

Data centers e o aumento dos custos de energia

O novo risco para as ações de IA reside nos custos crescentes e na interferência política. Grandes empresas como Amazon, Alphabet, Microsoft e Meta projetam investimentos massivos em data centers, com estimativas de US$ 720 bilhões a US$ 745 bilhões até 2026, um aumento considerável em relação aos US$ 410 bilhões de 2025. Esses data centers consomem energia em escala de cidades, pressionando o fluxo de caixa das empresas, como evidenciado pelo fluxo de caixa livre negativo de US$ 9,1 bilhões da Alphabet no terceiro trimestre.

Paralelamente, o eleitor americano sente o impacto no bolso. Um estudo do Federal Reserve de Dallas indicou que os data centers já elevaram em 6,9% o preço da energia no atacado. A agenda democrata para janeiro inclui medidas para proteger o consumidor desses aumentos e obrigar os operadores a arcar com a expansão da rede elétrica. O Morgan Stanley sugere que o resultado eleitoral pode dividir o país entre regiões favoráveis e contrárias a novos data centers.

Exposição do investidor brasileiro e próximos passos

O investidor brasileiro também está exposto a essa dinâmica, seja através de BDRs (Brazilian Depositary Receipts) de empresas de tecnologia, onde a Nvidia figura entre os mais negociados, ou por meio de ETFs (Exchange Traded Funds) de índices como o S&P 500, que possuem alta concentração em big techs. O dólar em patamares elevados intensifica essa exposição em reais.

A recomendação para os investidores é avaliar a concentração de suas carteiras em ativos ligados à IA e considerar o impacto de uma eventual desvalorização. A separação entre empresas fornecedoras de chips, operadoras de data centers e plataformas de tecnologia é crucial, pois apresentam riscos distintos. O rebalanceamento periódico da carteira, vendendo parte dos ativos que mais subiram, é uma estratégia de proteção.

Os próximos testes para o setor de IA incluem a divulgação do balanço da Nvidia em 17 de novembro, que indicará a continuidade da demanda por chips, e a posse do novo Congresso americano em 3 de janeiro, que trará para debate a questão energética dos data centers como um custo de vida. A cobrança social pelos ganhos da revolução tecnológica, como a conta de luz do eleitor, marca o ponto de virada que definirá o futuro das ações de IA.