Ações da Vale (VALE3) caem com minério de ferro em baixa e expectativa de lucros reduzida

As ações da Vale (VALE3) operam em queda na manhã desta terça-feira (27), revertendo os ganhos do pregão anterior. O movimento acompanha a desvalorização do principal contrato de minério de ferro negociado na Bolsa de Mercadorias de Dalian, na China, que atingiu o menor patamar em mais de dois anos. Por volta das 12h19 (horário de Brasília), os papéis da mineradora recuavam 2,08%, negociados a R$ 63,06.

A pressão sobre o minério de ferro é atribuída ao enfraquecimento sazonal da demanda por aço, com margens de produção apertadas limitando a fabricação de metal quente. Adicionalmente, a oferta de minério deve aumentar no quarto trimestre, cenário que prejudica o sentimento do mercado, segundo Jiang Mengtian, analista da consultoria Horizon Insights. A produção de metal quente é um indicador da demanda por minério de ferro, e o consumo de aço tende a cair no quarto trimestre devido às baixas temperaturas que dificultam obras ao ar livre.

Queda nas expectativas de lucro e custos elevados

A desvalorização das ações da Vale também é influenciada pela cotação do dólar, que nesta terça-feira caía 0,85%, a R$ 5,35. No dia anterior, a alta de 4% nos papéis da mineradora foi impulsionada pela forte valorização da moeda americana frente ao real.

Casas de análise, como o JPMorgan, apontam uma desconexão entre os fundamentos da empresa e o desempenho recente das ações. A resolução do acordo de Mariana é vista como um ponto positivo que eliminou incertezas, enquanto a produção consistente e a redução de custos sustentam os negócios.

No entanto, o Goldman Sachs divulgou um relatório nesta terça-feira reduzindo suas expectativas de lucro para a Vale. As projeções para o segundo semestre de 2026 foram diminuídas em cerca de 15%, e para 2027, em 9%. Essa revisão reflete a expectativa de custos mais elevados, além de preços e volumes menores para o minério de ferro.

Cenário desafiador para os próximos trimestres

Os analistas do Goldman Sachs preveem um cenário mais desafiador para a Vale nos próximos trimestres, com pressão tanto nos custos quanto nas receitas. O aumento dos preços do diesel e do frete deve encarecer a produção, embora a valorização do dólar possa mitigar parte desse impacto.

A combinação de preços de referência mais baixos para o minério de ferro e o aumento da participação de volumes de menor margem devem reduzir a rentabilidade da companhia. Para o terceiro trimestre de 2026, a expectativa de EBITDA é de US$ 3,3 bilhões, uma queda de 20% em relação ao trimestre anterior, refletindo menor produção, preços realizados mais fracos e maiores custos com petróleo e transporte.

A exaustão acelerada das reservas de Serra Norte e a menor rentabilidade das vendas de minério de terceiros também podem limitar o crescimento dos volumes. Os negócios de níquel e cobre devem continuar enfrentando desafios com preços mais baixos, custos mais altos e, no caso do cobre, produção reduzida.

A Vale divulgará seus resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado nesta quinta-feira (29).