FIIs de Tijolo: O Desconto que Esconde um Potencial de Ganho Real
Destaques
- •Valor de mercado de FIIs pode divergir do valor patrimonial dos imóveis.
- •Queda de juros tende a valorizar cotas, mesmo sem alteração nos imóveis.
- •Múltiplo P/VPA revela descontos que podem ser maiores que o aparente.
Sabia que o valor de um fundo imobiliário (FII) na bolsa nem sempre reflete o valor real dos imóveis que ele possui? A gente sabe que é pra somar o valor das cotas, mas com FIIs de tijolo, a coisa é mais complexa.
O preço da cota oscila com a renda fixa, tipo o Tesouro IPCA+. Quando os juros caem, o valor do título sobe, e a cota do FII costuma acompanhar, mesmo que o valor do imóvel fique parado.
Isso cria um "desconto" aparente. Acontece que a reavaliação dos imóveis nos FIIs de tijolo é anual, e o valor patrimonial pode estar defasado.
No ano passado, FIIs como o TRX Real Estate (TRXF11) e Patria Logística (HGLG11) viram seus valores patrimoniais subirem após reavaliações. Já o BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11) e XP Malls (XPML11) tiveram quedas.
Um exemplo clássico é o HSI Mall (HSML11): o desconto real podia chegar a 28,6%, bem mais que os 15% aparentes! Fique de olho nesses números, pois o metro quadrado no Brasil ainda valoriza.
